剛剛過去的2022年，中國經濟全年的增速只有3%，遠沒有實現年初5.5%的預期目標。

經歷疫情數月停擺，去年1-12月，服裝行業規模以上企業13219家，累計營業收入14539億元，同比下降4.6%；利潤總額764億元，同比下降6.3%。

我們匯總了30家A股上市服企的2022業績預告，其中預計虧損企業高達12家，另有12家預減，只有5家預計業績增長。

▲數據來源：上市服企業績快報 制表：麗晶軟件

 01 安踏：陷入增長瓶頸

去年，飛盤、滑雪、露營等小眾運動頻頻出圈。與火爆的運動熱相比，運動服飾品牌的業績并不出彩，甚至出現了增長瓶頸。

安踏2022年四季度業績增長放緩，其中，曾經的“現金?！盕ILA更是出現了10%-20%低段的負增長，這是FILA自2009年被安踏收購以來首次出現的負增長。

究其原因，除了受疫情影響外，還有新一輪的“庫存危機”。從安踏2022年的半年報看，安踏庫存微增7%至81.92億元，存貨周轉天數上升28天至145天。

為刺激消費，緩解庫存壓力，FILA加大了品牌折扣力度，卻拖垮了毛利，外加原材料價格上漲，最終導致FILA毛利同比下滑22.8%。

與安踏類似，特步在2022年上半年的存貨周轉天數亦上升27天至106天，創下2008年上市以來新高。他們都采取優化供應鏈、關店減員、打折促銷等措施“去庫存”，但效果甚微。根據相關數據統計，六大運動品牌今年上半年累計關店2249家，日均關店12家，但存貨僅降8%。

 02 紅蜻蜓：上市8年首次虧損

隨著星期六“脫鞋”，百麗女鞋退市，達芙妮國際淪為“仙股”，曾經的皮鞋巨頭們接連隕落。紅蜻蜓也迎來了2015年上市以來的首次虧損，預計2022年虧損2500萬-3750萬元。

凈利率極低是這些皮鞋巨頭們面臨的共同問題，換而言之就是產品不賺錢。達芙妮已經連續多年虧損，2014年還沒有虧損時凈利率也只有1.76%；紅蜻蜓表現稍好，2018年以前，公司凈利率水平保持在8%-11%左右，但之后逐年下降至1%-2%的水平。

其次還有存貨問題。2015年以后，紅蜻蜓陸續開始去庫存。2016年是公司存貨占總資產比最高的時候，達到21.8%。后來，公司加大計提庫存力度，每年計提的減值損失動輒4、5千萬。存貨占比才開始下降，到2021年公司存貨只有6億元，占總資產比值為13.2%。

 03 美邦、森馬：轉型收效甚微

在休閑服飾賽道，虧損額最大的是曾經的龍頭搜于特。業績預告顯示，2022年，搜于特凈利潤預計虧損達19億元至26億元。

美邦服飾則在2021年虧損逾4億元的基礎上，預計2022年虧損增至7.2億元至7.8億元。另一休閑服品牌森馬雖然未見虧損，但預計2022年凈利潤同比下降超50%。

近兩年，美邦、森馬一直都在進行轉型，收割更為年輕的用戶群體。美邦通過瘋狂聯名、快速出新、不斷營銷等方式收割市場。森馬服飾則不斷擴大童裝業務，發展海外市場等。但在業績層面，這樣的轉型效果并不明顯。

這些“老牌”年輕化轉型失敗的核心原因在于，將焦點放在一味模仿快時尚的表面經營，卻忽略了在供應鏈上做出有效、深入的調整，真正生產出符合當代年輕人需求的產品。

寫在最后

整體來看，2022年服飾板塊業績承壓。由于2022年第四季度零售環境疲弱延緩了去庫存進程，當前服飾行業庫存和折扣仍高于正常水平?？梢灶A見，隨著今年防疫政策放開，線下客流及消費信心逐步回暖，行業銷售增速有望于2023年第二季度渠道庫存正?；蠡謴?/span>。

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